кэш форвард что это
Кэшбэк? А может лучше кэшфорвард? Получайте скидку в 100% в “Эльдорадо”!
В магазинах сети Эльдорадо стартовала новая акция. До 5 июля включительно приобретайте товары, участвующие в акции, и получайте кэшбэк бонусами 10% от стоимости товаров. Но кэшбэк все знают, это скучно. Поэтому мы придумали новую, футбольную акцию — кэшфорвард!
Представьте, что ваш любимый футболист забил гол. Каждое следующее его касание будет увеличивать шанс на то, что ему засчитают еще один просто так! Так работает кэшфорвард в Эльдорадо. После покупки товара по акции, вы получите первый кэшбек в 10% бонусами и смс-сообщение с индивидуальной ссылкой для участия в акции, продолжайте свое участие и вы сможете увеличить кэшбэк до 20%, 30%, 40%,50%, или даже до 100%! 
В акции участвуют такие товары, как:
«Витязь» 50LU1204 Smart — современный LED-телевизор с тонким корпусом и узкой рамкой вокруг 50-дюймового
Также в акции участвуют товары следующих категорий: ТВ, Аудио и Видео, Холодильники, Стиральные машины, Встраиваемая техника, Техника для дома, Техника для кухни, Смартфоны и гаджеты, Компьютерная техника, Фото и видео.
Полные правила проведения акции читайте по ссылке.
Как ограничить риски. Хеджирование для чайников
Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка». Этот способ используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации, биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону.
При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.
Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива.
Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.
Фьючерс
Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта. Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока. В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.
Как работает хеджирование фьючерсом?
Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции.
Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса. Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4. В итоге общая прибыль составила ₽6.
У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44). Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций. Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.
Форвард
На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47. Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца. Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.
Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа.
Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий. Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века. Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).
В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.
Опционы
Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта. Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона. Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона.
Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.
Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2. Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4. Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Форвард – это, пожалуй, один из самых интересных финансовых инструментов. При цивилизованном рынке применяется для защиты бизнеса от непредвиденных обстоятельств. В других условиях может сам стать фактором риска.
Что такое форвардный контракт
Если просто, то это соглашение между двумя сторонами на покупку или продажу актива по определенной цене в будущем. Форвардный контракт, который может быть привязан к конкретному товару, сумме или дате поставки, может использоваться для хеджирования или страховки от негативных последствий падения цены на базовый актив.
Форвардный контракт похож на фьючерсный, но отличается от него главным образом тем, что форварды не торгуются на централизованной бирже и считаются внебиржевыми инструментами.
В отличие от форвардного контракта, все пункты которого принимаются индивидуально, фьючерс абсолютно прозрачен, а исполнение по нему обязательств гарантируется биржей.
Тем не менее в составляемых в произвольной форме форвардных соглашениях обязательны следующие пункты:
Виды форвардных сделок
Существует несколько классификаций форвардов. Например, в зависимости от базового актива:
а) Финансовый форвард (базовым является тот или иной финансовый актив – валюта, ценные бумаги, процентные ставки), который, как правило, заключается с банком или между двумя банками.
б) Товарный форвард (сделка касается поставки товара – промышленной продукции, энергоресурсов, сырья), который заключается обычно между производителем и поставщиком.
Справка: цена, по которой участники форвардной сделки, согласились завершить сделку, называется ценой поставки
Можно говорить о трех основных видах форвардных контрактов:
Принцип форвардного хеджирования
Хеджированием называется минимизация убытков, которые возможны на любом из рынков в случае развития негативного сценария. Форвардные сделки используются для этой цели наряду с фьючерсами и опционами.
Хеджируют обычно три вида рисков:
Справка. Актив, составляющий предмет контракта (в данном случае пшеница), не обязательно должен быть в наличии у продавца в момент заключения договора. Главное, чтобы он был в момент закрытия контракта.
Что может произойти со спотовой ценой (цена «здесь и сейчас», по которой закрываются форвардные и фьючерсные сделки) на пшеницу через три месяца? Вариантов всего три:
Преимущества и недостатки форвардных сделок
И плюсы, и минусы форвардов обусловлены тем, что они заключаются на внебиржевом рынке. Это их отличие от фьючерсов позволяет говорить о ряде достоинств:
Но есть и недостатки:
Главный из них – это отсутствуют гарантии выполнения контракта, какие, например, предоставляет биржа. Любая из сторон договора может в любое время оказаться неплатежеспособной или элементарно недобросовестной. А поскольку в случае нарушения условий контракта придется искать защиты в суде, то, чтобы избежать связанной с этим волокиты, участники сделки должны быть уверены в платежеспособности и деловой порядочности друг друга.
Важно! Перед заключением форвардной сделки требуется максимально тщательная проверка контрагентов.
Форвардный контракт не оставляет возможности для маневра. Обязательства, налагаемые на участников, не позволяют им закрыть сделку раньше срока, изменить ее условия или вообще отменить.
Форварды отличаются низкой ликвидностью, их нельзя продать на вторичном рынке, как фьючерсы.
Форвардные сделки предполагают наличие высокого рейтинга, кредитных линий и устойчивых связей с банками. Это делает форвардный рынок более узким, а форвардные контракты менее доступными.
Форвардные сделки в России
Некоторые отечественные экономисты считают форвард чем-то вроде разновидности азартной игры или пари. Такое мнение основано на непредсказуемом характере подобных сделок. И хотя Конституционный суд РФ постановил (Постановление КС № 282-О от 16.12.2002), что форвардные сделки должны обеспечиваться судебной защитой, если хотя бы один из ее участников – юридическое лицо, имеющее лицензию на банковскую или другую экономическую деятельность, форварды у нас в стране по-прежнему связаны с рисками.
В России базовым активом такого рода сделок чаще всего является валюта, а сторонами контрактов – банки, фонды, компании и трейдеры. Банки являются самыми активными участниками этого рынка, так как используют форварды для хеджирования собственных рисков, они же предлагают такие контракты в качестве услуги своим клиентам.
Вторым по популярности объектом форвардов в нашей стране выступает нефть.
Вместо заключения
Несмотря на то что число форвардных сделок в России растет, на Западе они получили гораздо большее распространение. Это объясняется четко работающей там системой судебной защиты, делающей форварды максимально безопасными для участников.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Словарь
Что такое фьючерс и чем он отличается от других инструментов
Фьючерс — это разновидность производного (иногда говорят «вторичного») финансового инструмента. По сути, фьючерсом называется договор покупки или продажи некоего первичного инструмента с отложенным исполнением обязательств. В качестве первичного или базисного инструмента могут выступать ценная бумага, валюта, сырье.
Фьючерс — это биржевой товар. Цена на фьючерс варьируется в зависимости от ситуации на рынке. Остальные параметры актива являются типовыми. Это срок поставки, количество товара в лоте, его качество или марка. Таким образом, покупатель и продавец фьючерса принимают на себя обязательства по исполнению контракта в оговоренный срок. Стоимость самого актива к этому времени на рынке может измениться, но это уже не может повлиять на условия сделки.
В официальном документе фьючерса должны быть утверждены:
Фьючерс — это отдельный биржевой товар. Стоимость фьючерса не всегда равна цене его актива. На цену фьючерса, кроме цены базового актива, влияют различные прогнозы и риски изменений предмета договора.
Соотношение цены базового актива на спот-рынке и цены этого актива во фьючерсе может быть либо положительным, либо отрицательным:
Гарантийное обеспечение (ГО)
Фьючерсы торгуются с обязательным обеспечением сделки. Обычно это изменяемый в зависимости от цены депозит в размере 2–10% от стоимости актива фьючерса. Гарантийное обеспечение является страховкой, которую требует биржа. Причем предоставляют обеспечение обе стороны сделки.
Биржа блокирует эту сумму на счету трейдеров как своего рода залог, обеспечивающий сделку. Более того, заблокированная сумма продавца увеличивается в случае, если фьючерс вырос в цене, и уменьшается в случае снижения стоимости фьючерса соответственно. Поэтому если по фьючерсу у продавца заблокирована ₽1 тыс., через неделю биржа может дополнительно заблокировать, например, еще ₽200, если рыночная цена выросла. Для покупателя ситуация противоположная — его гарантийное обеспечение увеличивается при снижении цены. По истечении контракта производятся окончательные расчеты с учетом суммы гарантийного обеспечения.
Таким образом, получается, что при заключении сделки никакой оплаты не происходит, две стороны заключают договор, биржа блокирует на их счетах средства до исполнения контракта. Если сторона сохранит фьючерс до даты его закрытия, уже тогда ему придется исполнить контракт — поставить актив, перечислить деньги или произвести окончательный перерасчет.
Если один из участников сделки откажется от исполнения условий, биржа будет вынуждена исполнить его обязательства самостоятельно. При этом часть гарантийного обеспечения она оставит себе, а нарушителю предъявит имущественные претензии. Такая ситуация возможна только с фьючерсами, по которым обязательна реальная поставка активов. Для фьючерсов, которые предусматривают только взаимозачет (расчетные фьючерсы), отказ в принципе невозможен, а возможные убытки биржи покрываются гарантийным обеспечением.
Именно благодаря гарантийному обеспечению инвесторы часто выбирают трейдинг фьючерсами, используя его, по сути, как «плечо», ведь для заключения сделки требуется иметь всего лишь до 10% стоимости базового актива.
Какие бывают фьючерсы
Контракты делятся на два типа в зависимости от характера исполнения обязательств.
Поставочный фьючерс подразумевает, что в основе контракта находится актив, который необходимо отгрузить и оплатить по окончании договора. То есть если фьючерс подразумевает поставку 1 тыс. баррелей нефти к определенному сроку, такой тип контракта будет называться поставочным.
Расчетный фьючерс может заключаться на любые активы, в том числе индексы, процентные ставки, что угодно, чего нельзя отгрузить и потрогать. В таком случае по окончании контракта происходит перерасчет прибыли и убытков. Нематериальный характер фьючерса позволяет использовать его для страхования рисков на фондовом рынке.
К примеру, если инвестор предполагает, что его пакет акций в ближайшее время упадет в цене, он может продать фьючерс на такой же пакет акций по текущей цене. В случае если его опасения оправдаются, он не окажется в убытке. Прибыль, полученная от снижения цены фьючерса, компенсирует убыток от падения цены акций.Такие схемы называются хеджированием рисков. Иногда инвестор даже может на этом заработать прибыль.
Чем отличается фьючерс от форварда
Можно сказать, что фьючерс является более строгим частным случаем форварда, который, в свою очередь, представляет собой отложенный контракт с оговоренными обязательствами по нему. У фьючерса есть ряд принципиальных отличий:
Чем отличается фьючерс от опциона
Еще один похожий на фьючерс инструмент — опцион. Но если фьючерс является отложенным контрактом на поставку базового актива, то опцион дает покупателю только право, но не обязательство заключить контракт в будущем.
Принципиальное отличие заключается в обязательствах между продавцом и покупателем. Если при торговле фьючерсами у обеих сторон равные права и обязательства, которые они должны исполнить по окончании контракта, то в случае опциона продавец обязан исполнить условия, а покупатель может в итоге не воспользоваться купленным правом на заключение сделки.
Еще одно отличие в том, что сам по себе опцион имеет свою цену, которая, по сути, является премией продавцу, даже если в итоге сделка, лежащая в основе опциона, не состоится. Фьючерсы же не имеют дополнительной стоимости.
Как торговать фьючерсами
Фьючерсами могут торговать как профессиональные участники рынка, так и частные инвесторы, обратившись к брокеру. Выделяют несколько стратегий в торговле фьючерсами, они зависят от целей, которые преследует трейдер.
Фьючерсы могут помочь застраховать владельца актива от неблагоприятного изменения цены на него, поскольку фиксируют цену и не требуют сразу оплаты полной суммы сделки. Причем хеджирование используется не только с ценными бумагами, но и реальными активами, такими как поставка сырья, или валютными парами, например евро — рубль или доллар — рубль.
Пример. Компания выплачивает обязательства по кредитам в евро, при этом доход у компании в рублях. Чтобы застраховать себя от падения курса рубля, компания может купить фьючерсы на евро по курсу на начало года на всю сумму своих кредитных платежей на год вперед. В таком случае в конце года, если курс рубля в действительности упадет (а евро, соответственно, подорожает), компания получит прибыль от реализации фьючерсов, которая покроет убыток, связанный с конвертацией рубля в евро для оплаты кредита.
Эта стратегия торговли фьючерсами заключается в совершении разнонаправленных сделок с фьючерсами таким образом, чтобы получалась прибыль на разнице в цене покупки и продажи. Арбитраж может заключаться как в совершении сделок в разное время, так и на разных площадках.
Пример. Инвестор купил фьючерсы на акции, которые спустя какое-то время выросли в цене. После продажи фьючерсов он получил выгоду.
Пример. Инвестор при наличии разницы цен заключает сделку на покупку майского фьючерса нефти WTI в Лондоне и продажу майского контракта в Нью-Йорке.
Пример. Инвестор может купить апрельский фьючерс на золото и продать более дорогой на июнь. Такая операция имеет выгоду, если разница в цене покрывает ожидаемые колебания цен фьючерса, способные увеличивать размер гарантийного обеспечения.
Следует отметить, что любые спекулятивные стратегии должны учитывать стоимость комиссий брокера и биржи, которые могут нивелировать желаемую прибыль.
Стандарт Ассоциации российских банков. Основные определения видов срочных сделок (деривативов), заключаемых без участия бирж и организаторов торговли (внебиржевых срочных сделок)
Стандарт Ассоциации российских банков
Основные определения видов срочных сделок (деривативов), заключаемых без участия бирж и организаторов торговли (внебиржевых срочных сделок)
Статья 1. Кассовые и срочные валютные сделки
Foreign Exchange Transaction
По конверсионной сделке каждая из сторон обязуется предать другой стороне определенную сумму в одной валюте в обмен на определенную сумму в другой валюте по курсу, определяемому на дату совершения сделки либо на согласованную будущую дату.
Конверсионная сделка является договором купли-продажи или договором мены. Конверсионная сделка является срочной сделкой, если исполнение обязательств (дата расчетов) по сделке осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения. Здесь и далее под валютой понимается валюта Российской Федерации или иностранная валюта. Конверсионная сделка подобна сделке типа Foreign Exchange Transaction, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA)
A transaction providing for the purchase of one currency with another currency providing for settlement either on a “spot” or two-day basis or a specified future date.
Bullion Trade – Delivery
По поставочной сделке с драгоценными металлами одна сторона (продавец) обязуется передать определенное количество унций драгоценного металла в собственность другой стороне (покупателю), а другая сторона обязуется принять указанное количество драгоценного металла и уплатить за него предусмотренную договором денежную сумму. Исполнение обязанностей сторон по поставочной сделке с драгоценными металлами может осуществляться в момент совершения сделки, либо на следующий день, либо в определенную дату в будущем.
Поставочной сделке с драгоценными металлами является срочной сделкой, если исполнение обязательств (дата расчетов) по сделке осуществляется сторонами не ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения. В данном случае под термином «драгоценный металл» понимается золото, серебро, платина или палладий; «унция» означает в отношении золота – чистую тройскую унцию, а в отношении серебра, платины и палладия – тройскую унцию. Поставочная сделка с драгоценными металлами является договором купли-продажи.
Расчетная сделка с драгоценными металлами
Bullion Trade – Cash Settlement
По расчетной сделке с драгоценными металлами каждая из сторон принимает на себя обязательство в определенный момент времени в будущем осуществить выплату денежной суммы, размер которой рассчитывается как разница между договорной ценой и биржевой/рыночной ценой определенного количества унций драгоценного металла. В случае превышения договорной цены над биржевой/рыночной ценой определенного количества унций драгоценного металла выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «покупатель», в противном случае выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «продавец».
A transaction in which one party agrees to buy from or sell to the other party a specified number of Ounces of Bullion at a specified price for settlement either on a “spot” or two-day basis or on a specified future date. A Bullion Trade may be settled by physical delivery of Bullion in exchange for a specified price or may be cash settled based on the difference between the market price of Bullion on the settlement date and the specified price. For purposes of Bullion Trades, Bullion Options and Bullion Swaps, “Bullion” means gold, silver, platinum or palladium and “Ounce” means, in the case of gold, a fine troy ounce, and in the case of silver, platinum and palladium, a troy ounce.
По сделке типа валютный опцион одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны передать ей определенное количество одной валюты (сумму в одной иностранной валюте) и принять от другой стороны оговоренное количество иной валюты (сумму в другой иностранной валюте). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона передачи соответствующего количества валюты против передачи ему оговоренного количества иной валюты.
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right, but not the obligation, to purchase (in the case of a call) or sell (in the case of a put) a specified amount of a given currency at a specified strike price.
По сделке типа валютный своп одна сторона обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в одной валюте, размер которых определяется путем умножения определенной в договоре номинальной суммы в этой валюте исходя на предусмотренную договором фиксированную процентную ставку, а другая сторона обязуется периодически выплачивать первой стороне денежные суммы в иной валюте, размер которых определяется путем умножения определенной в договоре номинальной суммы в соответствующей валюте на иную фиксированную процентную ставку. Валютный своп может предусматривать платеж в размере номинальной суммы в начальную и/или конечную дату срока действия договора.
A transaction in which one party pays fixed periodic amounts of one currency and the other party pays fixed periodic amounts of another currency. Payments are calculated on a notional amount. Such swaps may involve initial and or final payments that correspond to the notional amount.
Статья 2. Срочные сделки типа форвард
Commodity Forward – Delivery
По сделке типа поставочный товарный форвард одна сторона (продавец) обязуется в определенный срок в будущем (дата исполнения товарного форварда) передать с собственность другой стороны (покупателю) определенное количество товара (за исключением иностранной валюты и ценных бумаг), а другая сторона (покупатель) обязуется принять это количество товара и уплатить за него определенную денежную сумму (цену).
Поставочный товарный форвард является договором купли-продажи (статья 454 Гражданского Кодекса РФ) с условием исполнения к строго определенному сроку (статья 457 Гражданского Кодекса РФ), существенным условием которого является цена товара.
Расчетный товарный форвард
Commodity Forward – Cash Settlement
По сделке типа расчетный товарный форвард каждая из сторон принимает на себя обязательство в определенный момент времени в будущем осуществить выплату денежной суммы, размер которой рассчитывается как разница между договорной ценой и биржевой/рыночной ценой установленного количества определенного товара (за исключением иностранной валюты и ценных бумаг). В случае превышения договорной цены над биржевой/рыночной ценой товара выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «покупатель», в противном случае выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «продавец».
Расчетный товарный форвард является сделкой на разницу. Товарный форвард подобен сделке типа Commodity Forward, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party agrees to purchase a specified quantity of a commodity at a future date at an agreed price and the other party agrees to pay a price for the same quantity to be set on a specified date in the future. The payment calculation is based on the quantity of the commodity and is settled based, among other things, on the difference between the agreed forward price and the prevailing market price at the time of settlement.
Поставочный форвард на акции
Equity Forward – Delivery
По сделке типа поставочный форвард на акции одна сторона (покупатель) обязуется в определенный срок в будущем принять у другой стороны определенное количество акций эмитента либо акций нескольких эмитентов и уплатить за них определенную денежную сумму (цену), а другая сторона (продавец) обязуется поставить указанное количество акций эмитента либо акций нескольких эмитентов.
Поставочный форвард на акции является договором купли-продажи (статья 454 Гражданского Кодекса РФ) с условием исполнения к строго определенному сроку (статья 457 Гражданского Кодекса РФ), существенным условием которого является цена акций.
Расчетный форвард на акции
Equity Forward – Cash Settlement
По сделке типа расчетный форвард на акции каждая из сторон принимает на себя обязательство в определенный момент времени в будущем осуществить выплату денежной суммы, размер которой рассчитывается как разница между договорной ценой и биржевой/рыночной ценой определенного количества акций эмитента либо акций нескольких эмитентов. В случае превышения договорной цены над биржевой/рыночной ценой определенного количества акций эмитента либо акций нескольких эмитентов выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «покупатель», в противном случае выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «продавец».
Расчетный форвард на акции является сделкой на разницу.
Equity Index Forward
По сделке типа форвард на индекс акций каждая из сторон принимает на себя обязательства в определенный момент времени в будущем осуществить денежную выплату, размер которой определяется разницей между текущим значением индекса акций и договорным значением данного показателя, умноженной на определенную в договоре номинальную денежную сумму. В случае превышения договорного значения индекса над текущим его значением выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «покупатель», в противном случае выплату денежной суммы осуществляет сторона, именуемая «продавец».
A transaction in which one party agrees to pay an agreed price for a specified quantity of shares of an issuer, a basket of shares of several issuers or an equity index at a future date and the other party agrees to pay a price for the same quantity of shares of an issuer to be set on a specified date in the future. The payment calculation is based on the number of shares and can be physically-settled (where delivery occurs in exchange for payment) or cash-settled (where settlement occurs based on the difference between the agreed forward price and the prevailing market price at the time of settlement).
Forward Rate Transaction
По соглашению о будущей процентной ставке одна сторона (продавец) c установленного договором срока обязуется выплачивать другой стороне (покупателю) денежную сумму, равную разнице между оговоренной в договоре процентной ставкой и рыночной процентной ставкой, умноженной на установленную в договоре номинальную сумму, если величина оговоренной в договоре процентной ставки превышает рыночную процентную ставку. В противном случае покупатель выплачивает продавцу денежную сумму, равную разнице между рыночной процентной ставкой и оговоренной в договоре процентной ставкой, умноженной на установленную в договоре номинальную сумму. В договоре устанавливается также периодичность и количество платежей.
Комментарий: Соглашение о будущей процентной ставке является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение договора о будущей процентной ставке допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. Соглашение о будущей процентной ставке называют также процентным форвардом. Соглашение о будущей процентной ставке подобно сделке типа Forward Rate Transaction, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party agrees to pay a fixed rate for a defined period and the other party agrees to pay a rate to be set on a specified date in the future. The payment calculation is based on a notional amount and is settled based, among other things, on the difference between the agreed forward rate and the prevailing market rate at the time of settlement.
Статья 3. Сделки типа опцион
Опционы подразделяются на (i) европейские опционы, (ii) американские опционы и (iii) бермудские опционы.
Европейские опционы могут быть исполнены в конце срока действия. Американские опционы могут быть исполнены в течение всего срока действия. Бермудские опционы могут быть исполнены в один из нескольких установленных в договоре сроков.
Различаются три вида опционов: (i) опционы, предусматривающие поставку товаров или ценных бумаг (договоры купли-продажи с потестативным условием), (ii) опционы, предусматривающие исполнение в денежной форме путем уплаты ценовой разницы (сделки на разницу с потестативным условием) и (iii) опционы, предусматривающие заключение оговоренной срочной сделки (срочные сделки с потестативным условием).
Под потестативным условием понимается условие, зависящее от воли одной из стороны. Потестативное условие не является условием в смысле статьи 157 Гражданского кодекса РФ.
Commodity Option – Delivery – Call
По сделке типа поставочный товарный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны передать ей определенное количество товара (за исключением иностранной валюты и ценных бумаг). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона передачи товара против уплаты оговоренной в договоре цены (цена исполнения опциона).
Поставочный товарный опцион на покупку является договором купли-продажи с потестативным условием.
Commodity Option – Delivery – Put
По сделке типа поставочный товарный опцион на продажу одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны принять от нее определенное количество товара (за исключением иностранной валюты и ценных бумаг) и уплатить за него оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона уплаты оговоренной в договоре цены против передачи товара.
Поставочный товарный опцион на продажу является договором купли-продажи с потестативным условием.
Расчетный товарный опцион на покупку
Commodity Option – Cash Settlement – Call
По сделке типа расчетный товарный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если рыночная цена товара превышает договорную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между рыночной и договорной стоимостью определенного количества товара (за исключением иностранной валюты и ценных бумаг). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Расчетный товарный опцион на продажу
Commodity Option – Cash Settlement – Put
По сделке типа расчетный товарный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если договорная цена товара превышает рыночную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между договорной и рыночной стоимостью определенного количества товара (за исключением валюты и ценных бумаг). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right, but not the obligation, to purchase (in the case of a call) or sell (in the case of a put) a specified quantity of a commodity at a specified strike price. The option can be settled either by physically delivering the quantity of the commodity in exchange for the strike price or by cash settling the option, in which case the seller of the option would pay to the buyer the difference between the market price of that quantity of the commodity on the exercise date and the strike price.
Поставочный облигационный опцион на покупку
Bond Option – Delivery – Call
По сделке типа поставочный облигационный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны передать ей определенное количество облигаций некоторого эмитента. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона передачи облигаций некоторого эмитента против уплаты оговоренной в договоре цены (цена исполнения опциона).
Поставочный облигационный опцион на покупку является договором купли-продажи с потестативным условием.
Поставочный облигационный опцион на продажу
Bond Option – Delivery – Put
По сделке типа поставочный облигационный опцион на продажу одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны принять от нее определенное количество облигаций некоторого эмитента и уплатить за него оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона уплаты оговоренной в договоре цены против передачи облигаций некоторого эмитента.
Поставочный облигационный опцион на продажу является договором купли-продажи с потестативным условием.
Расчетный облигационный опцион на покупку
Bond Option – Cash Settlement – Call
По сделке типа расчетный облигационный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если рыночная цена облигации некоторого эмитента превышает договорную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между рыночной и договорной стоимостью определенного количества облигаций некоторого эмитента. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Расчетный облигационный опцион на продажу
Bond Option – Cash Settlement – Put
По сделке типа расчетный облигационный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если договорная цена облигации некоторого эмитента превышает рыночную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между договорной и рыночной стоимостью определенного количества облигаций некоторого эмитента. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right, but not the obligation, to purchase (in the case of a call) or sell (in the case of a put) a bond of an issuer at a specified strike price. The bond option can be settled by physical delivery of the bonds in exchange for the strike price or may be cash settled based on the difference between the market price of the bonds on the exercise date and the strike price.
Поставочный опцион на покупку драгоценного металла
Bullion Option – Delivery – Call
По сделке типа поставочный товарный опцион на покупку драгоценного металла одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны передать ей определенное количество унций драгоценного металла. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона передачи унций драгоценного металла против уплаты оговоренной в договоре цены (цена исполнения опциона).
Поставочный опцион на покупку драгоценного металла является договором купли-продажи с потестативным условием.
Поставочный опцион на продажу драгоценного металла
Bullion Option – Delivery – Put
По сделке типа поставочный товарный опцион на продажу драгоценного металла одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны принять от нее определенное количество унций драгоценного металла и уплатить за него оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона уплаты оговоренной в договоре цены против передачи драгоценного металла.
Поставочный опцион на продажу драгоценного металла является договором купли-продажи с потестативным условием.
Расчетный опцион на покупку драгоценного металла
Bullion Option – Cash Settlement – Call
По сделке типа расчетный товарный опцион на покупку драгоценного металла одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если рыночная цена драгоценного металла превышает договорную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между рыночной и договорной стоимостью определенного количества унций драгоценного металла. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Расчетный опцион на продажу драгоценного металла
Bullion Option – Cash Settlement – Put
По сделке типа расчетный опцион на продажу драгоценного металла одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если договорная цена драгоценного металла превышает рыночную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между договорной и рыночной стоимостью определенного количества унций драгоценного металла. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Опционы на продажу и на покупку драгоценного металла подобны сделке типа Bullion Option, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right, but not the obligation, to purchase (in the case of a call) or sell (in the case of a put) a specified number of Ounces of Bullion at a specified strike price. The option may be settled by physical delivery of Bullion in exchange for the strike price or may be cash settled based on the difference between the market price of Bullion on the exercise date and the strike price.
Индексный опцион на покупку
Equity Index Option – Call
По сделке типа индексный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если текущее значение индекса акций превышает его договорное значение, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между текущим и договорным значением индекса, умноженной на установленную в договоре номинальную денежную сумму. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Индексный опцион на продажу
Equity Index Option – Put
По сделке типа индексный опцион на продажу одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если договорное значение индекса акций превышает его текущее значение, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между договорным и текущим значением индекса, умноженной на установленную в договоре номинальную денежную сумму. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Индексные опционы на продажу и на покупку подобны сделке типа Equity Index Option, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right to receive a payment equal to the amount by which an equity index either exceeds (in the case of a call) or is less than (in the case of a put) a specified strike price.
Поставочный опцион на покупку акций
Equity Option – Delivery – Call
По сделке типа поставочный опцион на покупку акций одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны передать ей определенное количество акций эмитента либо акций нескольких эмитентов. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона передачи определенного количества акций эмитента либо акций нескольких эмитентов против уплаты оговоренной в договоре цены (цена исполнения опциона).
Поставочный опцион на покупку акций является договором купли-продажи с потестативным условием.
Поставочный опцион на продажу акций
Equity Option – Delivery – Put
По сделке типа поставочный опцион на продажу акций одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны принять от нее определенное количество акций эмитента либо акций нескольких эмитентов и уплатить за них оговоренную в договоре цену (цена исполнения опциона). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона уплаты оговоренной в договоре цены против передачи определенного количества акций эмитента либо акций нескольких эмитентов.
Поставочный опцион на продажу акций является договором купли-продажи с потестативным условием.
Расчетный опцион на покупку акций
Equity Option – Cash Settlement – Call
По сделке типа расчетный опцион на покупку акций одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если рыночная цена акции эмитента (корзины акций нескольких эмитентов) превышает договорную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между рыночной и договорной стоимостью определенного количества акций некоторого эмитента (корзины акций нескольких эмитентов). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Расчетный опцион на продажу акций
Equity Option – Cash Settlement – Put
По сделке типа расчетный опцион на продажу акций одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если договорная цена акции некоторого эмитента (корзины акций нескольких эмитентов) превышает рыночную цену, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между договорной и рыночной стоимостью определенного количества акций эмитента (корзины акций нескольких эмитентов). Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right, but not the obligation, to purchase (in the case of a call) or sell (in the case of a put) shares of an issuer or a basket of shares of several issuers at a specified strike price. The option may be settled by physical delivery of the shares in exchange for the strike price or may be cash settled based on the difference between the market price of the shares on the exercise date and the strike price.
Interest Rate Option – Call
По сделке типа процентный опцион на покупку одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если рыночная (референсная) процентная ставка превышает договорную процентную, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между рыночной и договорной процентными ставками, умноженной на установленную в договоре номинальную денежную сумму. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Процентный о пцион на продаж у
Interest Rate Option – Put
По сделке типа процентный опцион на продажу одна сторона (подписчик опциона) принимает на себя обязательство по требованию другой стороны в случае, если договорная процентная ставка превышает рыночную (референсную) процентную ставку, уплатить ей денежную сумму, равную разнице между договорной и рыночной процентными ставками, умноженной на установленную в договоре номинальную денежную сумму. Другая сторона обязуется уплатить подписчику опциона установленное в договоре вознаграждение (опционная премия), а также в течение определенного срока или в определенную дату вправе потребовать от подписчика опциона соответствующей денежной выплаты в указанном случае.
Процентные опционы на продажу и на покупку подобны сделке типа Interest Rate Option, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party grants to the other party (in consideration for a premium payment) the right, but not the obligation, to receive a payment equal to the amount by which an interest rate either exceeds (in the case of a call option) or is less than (in the case of a put option) a specified strike rate.
Статья 4. Срочные сделки типа своп
По сделке типа товарный своп каждая из сторон обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы (в валюте РФ или иностранной валюте) в размере, рассчитываемом путем умножения предусмотренного в договоре количества определенного товара: на фиксированную цену его единицы – для одной стороны, и на рыночную (эталонную) цену единицы указанного товара или текущую цену фьючерса на такой товар – для другой стороны.
Товарный своп является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение договора типа товарный своп допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ.
A transaction in which one party pays periodic amounts of a given currency based on a fixed price and the other party pays periodic amounts of the same currency based on the price of a commodity, such as natural gas or gold, or a futures contract on a commodity (e. g., Light Sweet Crude Oil on the New York Mercantile Exchange); all calculations are based on a notional quantity of the commodity.
В случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих сторон совпадают, договор может предусматривать зачет встречных требований сторон.
Товарный своп подобен сделке типа Commodity Swap, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
По сделке типа базисный своп каждая из сторон обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы (в валюте РФ или иностранной валюте) в размере, рассчитываемом путем умножения определенной в договоре номинальной суммы: на некоторую устанавливаемую с определенной периодичностью плавающую процентную ставку – для одной стороны, и на другую устанавливаемую с определенной периодичностью плавающую (либо фиксированную) процентную ставку – для другой стороны. В случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих сторон совпадают, договор может предусматривать зачет встречных требований сторон.
Базисный своп является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение договора типа базисный своп допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ.
A transaction in which one party pays periodic amounts of a given currency based on a floating rate and the other party pays periodic amounts of the same currency based on another floating rate, with both rates reset periodically; all calculations are based on a notional amount of the given currency.
Базисный своп называется также процентным свопом.
Своп с драгоценным металлом
По сделке типа свом с драгоценным металлом каждая из сторон обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы (в валюте РФ или иностранной валюте) в размере, рассчитываемом путем умножения предусмотренного в договоре номинального количества определенного драгоценного ценного металла: на фиксированную цену или ставку – для одной стороны, и эталонную (рыночную) цену указанного драгоценного металла другой стороны либо величину, определяемую иным, предусмотренным в договоре способом,– для другой стороны. В случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих сторон совпадают, то договор может предусматривать зачет встречных требований сторон.
Своп с драгоценным металлом является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение договора типа своп с драгоценным металлом допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. К свопам с драгоценным металлом относятся также сделки с драгоценными металлами, направленные на ограничение максимальной («cap»), минимальной («floor»), а также взаимное ограничение («collar») цены драгоценного металла. Своп с драгоценным металлом подобен сделке типа Bullion Swap, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party pays periodic amounts of a given currency based on a fixed price or a fixed rate and the other party pays periodic amounts of the same currency or a different currency calculated by reference to a Bullion reference price or another method specified by the parties. Bullion swaps include cap, collar or floor transactions in respect of Bullion.
Cross Currency Rate Swap
По сделке типа процентно-валютный своп одна сторона обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в одной валюте, размер которых рассчитывается путем умножения определенной в договоре номинальной суммы в этой валюте на предусмотренную договором фиксированную или устанавливаемую с определенной периодичностью плавающую процентную ставку, а другая сторона обязуется периодически выплачивать первой стороне денежные суммы в иной валюте, размер которых рассчитывается путем умножения определенной в договоре номинальной суммы в соответствующей валюте на иную предусмотренную договором устанавливаемую с определенной периодичностью плавающую процентную ставку. Процентно-валютный своп может предусматривать платеж в размере номинальной суммы в начальную и/или конечную дату срока действия договора.
A transaction in which one party pays periodic amounts in one currency based on a specified fixed rate (or a floating rate that is reset periodically) and the other party pays periodic amounts in another currency based on a floating rate that is reset periodically. All calculations are determined on predetermined notional amounts of the two currencies; often such swaps will involve initial and/ or final exchanges of amounts corresponding to the notional amounts.
Своп акций или индекса акций
Equity or Equity Index Swap
По сделке типа своп акций или индекса акций одна сторона обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в определенной валюте в размере, определяемом исходя из предусмотренной договором фиксированной цены или процентной ставки, а другая сторона обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в той же или иной валюте в размере, определяемом на основе показателей цены акций определенного эмитента, корзины акций нескольких эмитентов или индекса акций. В случае, если в соответствии с договором валюты и сроки выплат обеих сторон совпадают, договор может предусматривать зачет встречных требований сторон.
A transaction in which one party pays periodic amounts of a given currency based on a fixed price or a fixed rate and the other party pays periodic amounts of the same currency or a different currency based on the performance of a share of an issuer, a basket of shares of several issuers or an equity index.
Interest Rate Swap
По сделке типа процентный своп каждая из сторон обязуется периодически выплачивать другой стороне денежные суммы (в валюте РФ или иностранной валюте) в размере, рассчитываемом путем умножения определенной в договоре номинальной суммы: на некоторую устанавливаемую с определенной периодичностью плавающую процентную ставку – для одной стороны, и на определенную в договоре фиксированную процентную ставку – для другой стороны. В случае, если в соответствии с договором сроки выплат обеих сторон совпадают, договор может предусматривать зачет встречных требований сторон.
Своп с драгоценным металлом является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение договора типа своп с драгоценным металлом допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. Процентный своп является частным случаем базисного свопа. Процентный своп подобен сделке типа Interest Rate Swap, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party pays periodic amounts of a given currency based on a specified fixed rate and the other party pays periodic amounts of the same currency based on a specified floating rate that is reset periodically, such as the London inter-bank offered rate; all calculations are based on a notional amount of the given currency.
Статья 5. Срочные сделки, направленные на ограничение процентов
Сделка, направленная на ограничение процентов сверху
По сделке, направленной на ограничение процентов сверху, одна сторона (покупатель) единовременно или периодически уплачивает другой стороне фиксированную сумму, а другая сторона (продавец) в случае превышения рыночной (плавающей) процентной ставки над установленной в договоре процентной ставкой периодически выплачивает покупателю суммы в той же валюте, равные разнице указанных процентных ставок, умноженной на определенную номинальную сумму.
A transaction in which one party pays a single or periodic fixed amount and the other party pays periodic amounts of the same currency based on the excess, if any, of a specified floating rate (in the case of an interest rate cap) or commodity price (in the case of a commodity cap) in each case that is reset periodically over a specified per annum rate (in the case of an interest rate cap) or commodity price (in the case of a commodity cap).
Сделка, направленная на ограничение процентов снизу
По сделке, направленной на ограничение процентов снизу, одна сторона (покупатель) единовременно или периодически уплачивает другой стороне фиксированную сумму, а другая сторона (продавец) в случае превышения установленной в договоре процентной ставки над рыночной (плавающей) процентной ставкой периодически выплачивает покупателю суммы в той же валюте, равные разнице указанных процентных ставок, умноженной на определенную номинальную сумму.
A transaction in which one party pays a single or periodic amount and the other party pays periodic amounts of the same currency based on the excess, if any, of a specified per annum rate (in the case of an interest rate floor) or commodity price (in the case of a commodity floor) over a specified floating rate (in the case of an interest rate floor) or commodity price (in the case of a commodity floor).
Сделка, направленная на взаимное ограничение процентов
По сделке, направленной на взаимное ограничение процентов, одна сторона в случае превышения рыночной (плавающей) процентной ставки над установленной в договоре максимальной процентной ставкой периодически выплачивает другой стороне суммы в той же валюте, равные разнице указанных процентных ставок, умноженной на определенную номинальную сумму. А другая сторона в случае превышения установленной в договоре минимальной процентной ставки над рыночной (плавающей) процентной ставкой периодически выплачивает первой стороне суммы в той же валюте, равные разнице указанных процентных ставок, умноженной на ту же номинальную сумму
A collar is a combination of a cap and a floor where one party is the floating rate or floating commodity price payer on the cap and the other party is the floating rate or floating commodity price payer on the floor.
В зависимости от соотношения установленных в договоре минимальной и максимальной процентной ставок, одна из сторон договора может единовременно или периодически уплачивать другой стороне фиксированную сумму.
Сделки, направленные на ограничение процентов, являются договорами, вид которых не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение договоров, направленных на ограничение процентов, допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. Сделки, направленные на ограничение процентов, не относятся к договорам страхования.
Статья 6. Кредитные деривативы
Сделка кредитной защиты
Credit Protection Transaction
По сделке кредитной защиты одна сторона (покупатель кредитной защиты) единовременно или периодически выплачивает фиксированные суммы либо переменные суммы, рассчитываемые в порядке, предусмотренной договором на основании согласованной номинальной суммы, а другая сторона (продавец кредитной защиты) выплачивает либо фиксированную сумму, либо сумму, рассчитанную на основании стоимости одного или нескольких кредитов, долговых ценных бумаг или иных финансовых инструментов (каждое из которых называется «согласованное обязательство»), эмитированных, гарантированных или иным образом принятых на себя третьим лицом («согласованным должником»), при наступлении одного или нескольких определенных в договоре обстоятельств (согласованных кредитных событий) в отношении «согласованного должника» (например, банкротства или неисполнения платежных обязательств). Сумма, подлежащая уплате продавцом кредитной защиты, как правило, определяется на основании рыночной стоимости одной или нескольких долговых ценных бумаг или иных долговых инструментов, эмитированных, гарантированных или иным образом принятых на себя «согласованным должников». Исполнение по сделкам кредитной защиты допускается также в натуральной форме – посредством уплаты одной стороной согласованной фиксированной суммы против передачи (уступки) другой стороной прав требования в отношении «согласованного должника». Сделка кредитной защиты может также предусматривать защиту от «кредитных событий» в отношении двух и более «согласованных должников».
Сделка кредитной защиты является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение сделки кредитной защиты допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. Сделки кредитной защиты не являются сделками страхования в смысле Главы 48 Гражданского кодекса Российской Федерации. Сумма, подлежащая уплате продавцом (продавцами) кредитной защиты, не ограничивается размером фактических убытков, понесенных покупателем кредитной защиты. Сделки кредитной защиты называются также кредитными свопами, кредитными дефолтными свопами или кредитными дефолтными опционами. Сделка кредитной защиты подобная сделке типа Credit Protection Transaction, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party pays either a single fixed amount or periodic fixed amounts or floating amounts determined by reference to a specified notional amount, and the other party (the credit protection seller) pays either a fixed amount or an amount determined by reference to the value of one or more loans, debt securities or other financial instruments (each a “Reference Obligation”) issued, guaranteed or otherwise entered into by a third party (the “Reference Entity”) upon the occurrence of one or more specified credit events with respect to the Reference Entity (for example, bankruptcy or payment default). The amount payable by the credit protection seller is typically determined based upon the market value of one or more debt securities or other debt instruments issued, guaranteed or otherwise entered into by the Reference Entity. Credit protection transactions may also be physically settled by payment of a specified fixed amount by one party against delivery of specified Reference Obligations by the other party. A credit protection transaction may also refer to a “basket” of two or more Reference Entities.
Своп на совокупный доход
По сделке типа своп на совокупный доход одна сторона обязуется единовременно либо периодически выплачивать другой стороне денежные суммы в размере, равном совокупного дохода, получаемого кредитором по договорам займа или кредита либо владельцем долговых ценных бумаг или кредитором по иным финансовым обязательствам («согласованным обязательствам»), привлеченным, выпущенным, гарантированным или иным образом принятым на себя третьим лицом («согласованным должником»), а другая сторона единовременно либо периодически выплачивает денежные суммы в размере, определяемом в порядке установленной в договоре на основе предусмотренной номинальной суммы и уменьшения рыночной стоимости каждого «согласованного обязательства». В целях настоящего определения, совокупные доходы включают процентные платежи, выплаты дивидендов и иных вознаграждений по «согласованному обязательству», а также увеличение рыночной стоимости «согласованного обязательства». Своп на совокупный доход может содержать условие досрочного расторжения при наступлении одного или нескольких предусмотренных в договоре обстоятельств, относящихся к «согласованному должнику» или «согласованному обязательству», при этом платеж, осуществляемый при расторжении свопа на совокупный доход одной из стороной другой стороне, рассчитывается исходя из стоимости «согласованного обязательства».
Своп на совокупный доход является договором, вид которого не указан в части второй Гражданского кодекса РФ. Заключение сделок типа своп на совокупный доход допускается на основании статьи 421 «Свобода договора» Гражданского кодекса РФ. Сделки типа своп на совокупный доход не являются сделками страхования в смысле Главы 48 Гражданского кодекса Российской Федерации. Своп на совокупный доход называется также свопом полной компенсации. Своп на совокупный доход подобен сделке типа Total Return Swap, определенной Международной ассоциацией свопов и деривативов (ISDA).
A transaction in which one party pays either a single amount or periodic amounts based on the total return on one or more loans, debt securities or other financial instruments (each a “Reference Obligation”) issued, guaranteed or otherwise entered into by a third party (the “Reference Entity”), calculated by reference to interest, dividend and fee payments and any appreciation in the market value of each Reference Obligation, and the other party pays either a single amount or periodic amounts determined by reference to a specified notional amount and any depreciation in the market value of each Reference Obligation. A total return swap may (but need not) provide for acceleration of its termination date upon the occurrence of one or more specified events with respect to a Reference Entity or a Reference Obligation with a termination payment made by one party to the other calculated by reference to the value of the Reference Obligation.
[6] Так ли это? Во многих странах эта тема спорная, поскольку непросто четко разграничить такие сделки, совершаемые банками и страховыми компаниями. А банкам страхование противопоказано.