лимит мейкер что такое
Алгоритмы маркетмейкера. Часть 1
1. Вероятность взятия ордера на стороне, противоположной движению цены в большинстве случаев выше, чем на стороне по направлению движения. То есть, если цена актива растет, то чаще будут исполняться ордера, выставленные на продажу, а ордера на покупку, соответственно — реже, в результате возникает убыточная позиция. В англоязычной литературе этот эффект называется adverse selection и возникает он в результате присутствия на рынке так называемых информированных трейдеров.
2. При существовании открытой позиции возникает риск движения цены в противоположную этой позиции сторону. Например при росте цены сработал ордер на покупку (будем считать, что эффект, описанный в п.1 не подействовал) и возникла открытая длинная позиция на 1 контракт. Далее рост цены сменился падением, и, если ордер на продажу не сработал вовремя, указанная открытая позиция начинает съедать прибыль (если она была получена при росте), а если движение вниз продолжится, то возникает убыток. Это так называемый inventory risk.
Соответственно, управление ордерами должно происходить по некоему алгоритму, который позволит избежать adverse selection risk и inventory risk. Основы алгоритма, который позволит оптимально управлять inventory risk, рассмотрены в работе Marco Avellaneda & Sasha Stoikov «High-frequency trading in a limit order book».
Цель данной статьи состоит в нахождении так называемой нейтральной средней цены (indifference price), которая будет зависеть от величины открытой позиции маркет мейкера. Например, возьмем среднюю цену стакана, вычисляемую, как Pmid=(Pbestask+Pbestbid)/2, где Pbestask — лучшая цена продажи в стакане, соответственно Pbestbid — лучшая цена покупки. Если в начале торговли позиция маркет мейкера равна нулю, он располагает ордера на покупку и продажу — по ценам Pb и Pa соответственно- на одинаковом расстоянии от Pmid. Когда один из ордеров взят, возникает открытая позиция, например длинная (исполнился ордер на покупку). Далее маркет мейкер, чтобы уменьшить возникший inventory risk должен расположить следующий ордер на покупку на большем рассстоянии от Pmid, а ордер на продажу — на меньшем расстоянии, чем это было при нулевой позиции. В случае короткой позиции все происходит с точностью до наоборот. Этот эффект можно интерпретировать как изменение средней цены в зависимости от величины открытой позиции, такая цена называется нейтральной Pi (indifference). Расстояние выставляемых ордеров от Pi всегда одинаково, независимо от удерживаемой позиции. На графике в заглавии изображены средняя цена, нейтральная цена и цены Pa и Pb.
Авторы статьи находят формулу для цены Pi, (при условии, что цена следует модели броуновского геометрического движения) :
, где
q — величина открытой позиции,
γ- постоянный коэффициент (мера риска),
T — период торговли,
Далее необходимо найти оптимальные дистанции ордеров на покупку и продажу от средней цены — δb и δa соответственно. Эти величины будут зависеть от такого параметра рынка, как интенсивность исполнения ордеров λ(δ), где δ- дистанция от средней цены. Если предположить, что интенсивность имеет вид экспоненциальной зависимости ( что подтверждается экспериментальными данными) λ(δ)=Aexp(−k∗δ), то формула для спреда между ордерами маркетмейкера, центрированного относительно нейтральной цены Pi будет выглядеть следующим образом:
где γ- постоянный коэффициент (мера риска), который подбирается при тестировании алгоритма.
Ниже представлены графики плотности распределения прибыли и убытков для трех стратегий: inventory strategy — стратегия с применением нейтральной цены и спреда между ордерами, согласно приведенным выше формулам, bestbid\bestask strategy — когда ордера выставляются в стакан на лучший бид и лучший аск, и symmetric strategy — здесь спред между ордерами вычисляется по последней приведенной формуле, однако центрирован он относительно средней цены Pmid, вместо Pi (adverse selection risk, ни в одной стратегии, конечно, не учитывается):
Предположение о броуновском характере движения цены не совсем согласуется с реальными данными, поэтому необходимо выбрать другую модель, более приближенную к реальности, соответственно, формулы, приведенные в статье Marco Avellaneda & Sasha Stoikov нуждаются в уточнении. Об этом мы поговорим в следующей части статьи про алгоритмы маркет мейкера, которую вы можете посмотреть на моем сайте в профиле, или через некоторое время на смарт-лабе.
Что такое комиссии Maker и Taker?
Когда Вы переводите монеты со своего кошелька на свой биржевой счет, Вы платите некоторую комиссию (депозитные сборы). Аналогичным образом, когда Вы снимаете монеты с вашего биржевого кошелька на свой личный кошелек, Вы так же платите некоторую сумму (комиссию за снятие средств). Это всего лишь сетевые сборы, которые Вы часто платите майнерам криптовалюты, а не бирже.
Но есть так называемые торговые сборы, которые Вы платите бирже за каждую успешную сделку. Пока эта торговая комиссия отличается, однако большинство популярных криптовалютных бирж использует общую систему, называемую модель maker / taker.
Разве вы не заметили это на Binance и некоторых других биржах? Они взимают разные сборы для производителей ордеров (maker) и покупателей (taker).
Биржи криптовалюты, использующие модель комиссий maker / taker, часто взимают минимальные комиссии или вообще не просят никаких денег за ордера мейкера (лимитные ордера), зато комиссия за ордера тейкера (рыночные ордера) более высокая.
Очень важно, чтобы Вы это понимали, потому что, когда Вы размещаете торговый ордер на бирже, Вы попадаете в одну из двух категорий: будь то мейкер или тейкер.
Итак, что такое комиссии для создателей ордеров (мейкеров) и получателей (тейкеров), и что значит быть создателем и получателем? Также почему криптовалютный биржи используют именно эту модель? В этой статье мы объясним все более подробно.
Какие бывают ордера на биржах и какие комиссии за них нужно платить?
Лимитные ордера (Makers)
Другими словами, пользователи сами устанавливают максимальную цену для своих ордеров на покупку и минимальную цену для ордеров на продажу. Эти типы заказов не выполняются сразу. Вместо этого трейдеру приходится ждать, пока пользователь (покупатель или продавец) примет эту цену продажи.
Рыночные ордера (Takers)
В зависимости от указанного выше типа сделки с вас будет взиматься небольшая комиссия или ее не будет вовсе. Если Вы являетесь пользователем, который установил лимитные ордера, то с вас будет взиматься комиссия мейкера. Если Вы являетесь пользователем, который устанавливает рыночные ордера, то с вас будет взиматься комиссия тейкера.
На большинстве бирж криптовалюты комиссии мейкера обычно равны нулю или ниже, чем комиссиии тейкера. Почему так происходит? Дело в том, что производители обеспечивают ликвидность для биржи, в то время как получатели забирают ликвидность с биржи.
Чтобы понять концепцию мейкера и тейкера, Вы должны сначала понять книгу ордеров, которая представляет собой не что иное, как список всех ордеров для конкретной торговой пары. Книга заказов (ордеров) содержит как ордера на покупку, так и ордера на продажу.
Не путайте это с покупателями и продавцами. «Maker» и «Taker» не представляют покупателей и продавцов, это не одно и то же. Сборы с создателей и получателей относятся как к заказам на покупку, так и к заказам на продажу.
Мейкер:
В обоих приведенных выше примерах вы являетесь мейкером. Будь то покупка или продажа криптовалюты. Вы размещаете заказ по цене, отличной от текущей рыночной цены, следовательно, ваш заказ попадает в книгу рыночных заказов (частично или полностью). В этом случае Вы добавляете ликвидность в книгу ордеров и платите комиссию производителя (мейкера).
Теперь ваш лимитный ордер не будет заполнен сразу. Заказы, которые находятся в книге заказов, будут исполняться только тогда, когда кто-то (тейкер) выполнит его. В случае, если никто не желает принять вашу цену, рынок не достигнет вашей предельной (указанной) цены, и ваш ордер не будет выполнен. Он будет видеть в книге ордеров до тех пор, пока не исполнится, не истечет срок его действия или Вы не отмените его.
Тейкер:
Так как тейкеры забирают предложения из книги ордеров, их называют покупателями (или получателями ордеров) и, следовательно, они платят комиссии.
Но почему комиссии тейкера, как правило, выше, чем комиссии мейкера, и как биржа выигрывает от этой модели?
Почему криптовалютные биржи используют модель мейкера / тейкера?
Как мы уже говорили, мейкеры помогают создавать рынок, добавляя ликвидность к бирже, а тейкеры убирают объем из книги ордеров биржи. Чтобы понять это, давайте рассмотрим следующую ситуацию:
Лимитный ордер на покупку (Maker): представьте, что Вы собираетесь купить 1 BTC на бирже, использующей структуру комиссий мейкера / тейкера. Текущая рыночная цена (обменный курс) Биткойна составляет 5020$. Теперь предположим, что Вы предполагаете, что цена Биткойна в какой-то момент упадет до 4700 долларов, и поэтому Вы установили лимитный ордер на покупку в 4700 долларов.
Теперь, добавив дополнительный ордер на BTC в книгу ордеров, Вы обеспечите бирже ликвидность. Это поможет увеличить объем обмена на бирже и тем самым улучшить общий опыт торговли для других пользователей. В этом случае Вы будете платить сборы мейкера, которые обычно ниже, чем комиссия тейкера.
Рыночный ордер на покупку (Taker): Теперь давайте представим, что Вы хотите купить BTC немедленно, и Вы можете заплатить текущую рыночную цену. Вы размещаете заказ на покупку на 5020$. Так как это текущая цена продажи и она уже есть в книге ордеров, Ваш заказ будет выполнен немедленно.
Здесь, в этом примере, Вы ничего не добавляете в книгу ордеров. Вместо этого ликвидируется ликвидность плюс возможность для кого-то другого купить BTC по этой цене. В этом случае Вы будете платить комиссии тейкера.
Преимущества модели вознаграждения Maker / Taker
Все криптовалютные биржи проявляют интерес к увеличению трафика. Чем больше пользователей, тем больше будет идти торговля, что, в свою очередь, будет приносить больше дохода для биржи. Причина, по которой биржа внедряет модель вознаграждения мейкера / тейкера, заключается в том, что она помогает стимулировать торговую активность.
Мейкеры не часто платят комиссии, потому что они обеспечивают ликвидность. Однако, с другой стороны, тейкеры платят (чуть больше, чем мейкеры), поскольку они забирают ликвидность.
С низкой или 0% комиссией производителя (мейкера) биржа заставляет пользователей размещать заказы в книгах ордеров, а не забирать из них заказы.
Хорошо, но почему кто-то должен платить комиссии, если можно платить меньше или вообще не платить (комиссии мейкера), создавая лимитный ордер?
Почему создают рыночный ордер, а не лимитный?
Когда Вы размещаете рыночный ордер, это означает, что Вы готовы покупать / продавать монеты прямо сейчас. Биржи хотят взимать комиссии с тех, кто готов быстро торговать. Теперь вопрос в том, почему кто-то платит комиссии, когда он может создать лимитный ордер с небольшой разницей, чем рыночная цена, которая в любом случае исполняется?
Теперь давайте рассмотрим другой пример. Биткойн в настоящее время торгуется по 5020 долларов, и пользователь готов получить прибыль, разместив лимитный ордер на покупку в 5010 долларов. Как видите, разница в размерах от текущей торговой цены и заказа пользователя составляет всего несколько долларов.
Если этот ордер исполнится, то он называется ордером тейк-профита. Однако нет гарантии, что этот лимитный ордер на покупку будет выполнен. А теперь представьте, что произойдет, если цена Биткойна постепенно поднимется до 6000 долларов или даже больше. Заказ на покупку у пользователей будет стоить 5010 долларов, и им придется ждать, пока цена не упадет.
Пользователи обычно размещают рыночные ордера, чтобы избежать риска неисполнения ордера. Они платят немного более высокий торговый сбор, чтобы защитить себя от внезапных потерь.
Разница между мейкером и тейкером
Надеемся, эта статья помогла Вам понять, в чем разница между мейкером и тейкером. Поделитесь в комментариях: чаще всего Вы выступаете в роли мейкера или тейкера?
Кто такие тейкеры и мейкеры на биржевых площадках?
Мейкер — кто это такой?
Лимитные заявки «покупка/продажа» имеют ценовые ограничения, которые способствуют смещению котировок в какую-либо сторону – повышение либо понижение. Таким образом, maker активизируют торги, добавляя объёмы биржевого инструмента в книгу заказов. Биржа приветствует работу данной категории спекулянтов, поощряя их отсутствием комиссий по сделкам или минимизируя эти проценты.
Тейкеры на рынке
Многие новички ошибочно полагают, что тейкеры представляют собой группу спекулянтов, действующих в противоположность мейкерам. Разумеется, такое мнение ошибочное. По сути, если размещается ордер в стакане цен, то должен вскоре найтись контрагент, который заинтересуется данным предложением, и реализует его моментально по выставленной цене, то есть по рыночной стоимости. Чуть раньше было определено, что отложенные заявки на покупку/продажу актива, появляющиеся в ордербуке, размещаются мейкерами. Следовательно, решение об отвержении или принятии таких предложений цены будет рассматриваться другими трейдерами. Именно их называют тейкерами.
Фактически работа taker аналогична действиям maker – все они размещают заявки на приобретение либо продажу актива. Значимая разница здесь в сроках исполнения выставленных ордеров. Каждая сделка тейкеров (англ. take, взять, брать) реализуются брокером незамедлительно, если присутствует на момент отправки торгового уведомления отложенный ордер от мейкера с соответствующими условиями. Совершается торговая операция по цене, присутствующей на рынке, и ликвидность актива снижается из-за уменьшения количества предложений от мейкеров.
Взаимодействие taker и maker
В любых торговых сделках, проводимых на финансовых рынках, всегда участвуют две взаимосвязанные стороны – спекулянт, предлагающий биржевой инструмент, и трейдер, приобретающий у него некоторый объём этого актива. Здесь первый до заключения сделки будет размещать в книге ордеров свою заявку, а второй, если условия совпали с желаниями и расчётом, станет исполнять этот ордер, открывая короткую либо длинную позицию.
Игроки, повышающие ликвидность, выставляют заявки на покупку по завышенной стоимости либо ордера на продажу по заниженным ценам. Для них комиссионные сборы характеризуются меньшей величиной.
Спекулянты, понижающие способность криптовалют быть быстро купленными или проданными, снижают ликвидность из-за совершения мгновенных сделок. Как правило, комиссия, взимаемая с тейкеров, компенсируется выгодными ценами активов, обеспечиваемыми узким спредом.
Актуальный пример кто есть кто
Если на рынке создавать заявку, совпадающую по параметрам с имеющимися предложениями, то получится исполнение рыночного ордера. Здесь с торгов будет забираться ликвидность актива, следовательно, выполняется роль тейкера. Когда открывается позиция с ценой, которой нет в стакане, на рынок вносится дополнительный спрос, и увеличивается ликвидность. Сделка будет отложенной. Из-за этого в ордербуке всегда присутствуют лишь предложения мейкеров, ожидающие моментального принятия тейкер-трейдерами.
Хороший пример с фрагментом импровизированного стакана цен:
Почему разная комиссия?
Комиссии на торговых площадках, где предусмотрено подразделение трейдеров на функциональные категории, различаются для taker и maker. Логика владельцев криптобирж или фондовых площадок здесь очевидна.
Тейкеры, создающие рыночные ордера, выводят торгуемый актив из оборота, снижая его ликвидность. За это они обязаны выплачивать большую комиссию, так как биржа вынуждена компенсировать свои временные убытки, возникающие вследствие кратковременного уменьшения интереса игроков к активу. На криптовалютных биржах, как правило, процентные отчисления за ордер тейкера начинаются с 0,16% суммы сделки.
Мейкеры, наоборот, привлекают интерес торговцев к финансовым операциям на платформе, приумножая ликвидность инструментов своими отложенными ордерами. Биржа теперь начинает получать больше комиссий из-за возрастающей активности спекулянтов. Торговые площадки ценят работу мейкер-трейдеров, поэтому устанавливают для них минимальные либо нулевые комиссии за ордера. Нередки ситуации, когда по определённым альткоинам или ценным бумагам выплачивается так называемая антикомиссия – происходит доплата за сделку. Прибыль эта незначительная, но встречаются умельцы, превращающие данную антикомиссию в неплохой приработок.
К примеру, на криптовалютной бирже BitMEX часто появляется доплата за размещение ордеров мейкерами, торгующими топовыми монетами. Так, 18.12.2018 за маржинальную торговлю бессрочными контрактами с bitcoin (BTX, необычный тикер биткоина) площадка BitMEX выплачивала 0,025%. А если maker открывает лонг-позицию, то при плече х100 ему каждые 8 часов ещё будет начисляться 0,0148%. Вся актуальная информация официально представлена на основной странице проекта bitmex.com в разделе «Комиссии».
Любые расклады убыток бирже приносить не будут. Каждая совершённая сделка имеет мейкера и тейкера. Для них цена ордера идентичная. Даже выплата мейкер-трейдеру 0,025% всегда компенсируется сбором 0,075% с taker, плюс остаётся 0,05% чистой прибыли. Все расчёты осуществляются после закрытия позиции, когда система вычислит действия участников финансовой операции, и произведёт нужные расчёты.
Тарифы для тейкеров и мейкеров
на популярных криптобиржах
Среди наиболее известных и востребованных бирж криптовалют разную величину комиссий для тейкеров и мейкеров установили следующие проекты:
Инвестор, предприниматель, трейдер, автор и создатель финансового блога internetboss.ru
Кто такие маркет-мейкеры, маркет-тейкеры и почему важно понимать разницу между ними?
Любая биржа криптовалют сопоставляет или матчит ордера продавцов и покупателей. Биржи являются площадкой, где продавцы встречаются с покупателями без необходимости рекламировать свои предложения, заключая сделки напрямую.
Давайте разберемся, чем же отличаются маркет мейкеры и маркет тейкеры.
Если вы трейдер, то вы либо мейкер, либо тейкер, причем в разные моменты, торгуя разные инструментых вы можете быть то одним, то другим. Мейкеры и тейкеры делают возможным в принципе существование биржи. Их наличие и количество определяет ее жизнеспособность.
Что такое ликвидность?
Мы уже упоминали ликвидность, когда давали определение мейкерам и тейкерам в начале. Давайте немного углубимся в этот термин и его значение. Термин ликвидность обычно применяется для определения способности какого-то актива быть быстро и просто проданным.
Например, золото это ликвидный актив, то есть его можно быстро и просто продать за наличные деньги. А вот золотой унитаз будет неликвидным активом, разве что продавать его унциями на вес. Есть мало людей, которые согласились бы купить такой унитаз, хоть он и прекрасно выполняет свою функцию.
Ликвидность рынка несколько отличается от примера с унитазом. Рынок ликвиден, если вы можете на нем просто и быстро покупать и продавать активы по справедливой цене. На ликвидном рынке есть достаточный спрос продавцов и покупателей.
Спрос и активность такова, что они часто они встречаются посередине: цена первого ордера на продажу (или ask цена) очень близка по значению к цене первого ордера на покупку (или bid цена). Разница между первым ордером на продажу и первым ордером на покупку называется спред. Если она минимальна, то говорят, что спред маленький или узкий.
Рынок без ликвидности будет иметь широкий спред, участников будет мало, цена актива не будет справедливой. На таком рынке сложно продать актив по справедливой цене, потому что на нем мало покупателей.
Теперь, когда мы больше поняли про ликвидность, давайте вернемся к мейкерам и тейкерам.
Маркет мейкеры и маркет тейкеры
Мы уже говорили, что все трейдеры являются или мейкерами или тейкерами.
Мейкеры
Это лимитный ордер, то есть такой, где вы указали свои намерения с условием выполнения, и поставили его в ордербук до наступления этих условий. Если вы поставили такой ордер, то вы маркет мейкер потому что вы «создали» рынок. Биржа — это как рынок, где люди размещают свой товар на полках. Биржа получает комиссию за размещение товара.
Часто крупные трейдеры и компании (HFT или высокочастотная торговля) выступают в роли маркет-мейкеров. Более скромные трейдеры также могут стать маркет мейкерами, размещая отдельные типы ордеров отложенные во времени.
Тейкеры
Помните, мейкеры разложили свои товары на полках, и ждут, что придут покупатели? Так, вот, покупатели в нашем случае — это маркет-тейкеры. А вместо баклажанов и огурцов, они покупают ликвидность, которую вы продаете через маркет мейкинг.
Создавая лимитные ордера с разными условиями вы создаете ликвидность, чтобы тейкеры могли прийти и просто и быстро купить или продать вашу ликвидность. И когда тейкер приходит, то он убирает часть этой ликвидности с рынка при помощи маркет ордера, который выполняется мгновенно, поскольку в нем есть инструкция выполнения по рыночной цене. Все ордера в ордербуке выполняются моментально.
Когда на Scalpex вы ставите маркет ордер — вы превращаетесь в маркет тейкера. Интересно, что и с лимитным ордером вы можете стать маркет тейкером. Суть в том, что тейкер — это тот, кто выполняет чей-то ордер.
Биржи зарабатывают на торговых комиссиях. Именно поэтому они не зависят от роста или падения стоимости активов. Комиссии пользователи платят за каждую сделку. То есть с каждой сделки небольшой процент идет в оплату бирже. На разных биржах разные комиссии. Кроме того, ваш профиль, история и другие данные могут влиять на размер комиссии, которую вы платите бирже.
Часто мейкеры платят меньшую комиссию, чем тейкеры, потому что они делают бирже ликвидность. Достаточная ликвидность на бирже помогает трейдерам принимать решение о торговле на ней. Биржа без ликвидности не может предоставить возможности для трейдеров. Они просто не смогут покупать/продавать по справедливой цене и делать на этом деньги. Тейкеры платят бОльшие комиссии, чем мейкеры, потому что они забирают ликвидность с рынка.
На разных биржах разные комиссии. На Scalpex размер базовый размер торговых комиссий для фьючерсных контрактов составляет 0% для маркет-мейкеров и 0.03% можно узнать на странице спецификации контракта https://scalpex.com/contract/BTCUSD-PERPETUAL-DIRECT
Заключение
Давайте повторим: мейкеры ставят ордера и ждут их выполнения, а тейкеры выполняют чужие ордера забирая их по рыночной цене. Важно понимать, что мейкеры поставляют ликвидность.
Если биржа использует модель маркет мейкер — маркет тейкер, то мейкеры важны для биржи. Мейкеры платят меньшие комиссии, чем тейкеры. Тейкеры забирают ликвидность, чтобы быстро купить или продать. За это они платят более высокие комиссии.
Если у вас остались вопросы о мейкерах и тейкерах, мы будем рады на них ответить?